تحديات حوكمة الشركات في الأسواق المالية الناشئة

Abstract

في نهاية القرن الماضي تدفقت رؤوس الأموال العالمية إلى الأسواق الناشئة بمستويات لم يسبق لها مثيل ، وطالما كان العائد على تلك الأموال يتميز بمستويات مرتفعة لم يكن هناك ما يدعو المستثمرين للإهتمام بما يجري وراء الستار ، من حيث الأساليب التي كانت المؤسسات تتبعها في تسيير شؤونها إلا أن الأزمة المالية العالمية دفعت المستثمرين إلى إضفاء أهمية كبيرة على أساليب ممارسة سلطات الإدارة أو ما اصطلح عليه بحوكمة الشركات ، وتزايد إدراك المساهمين للحقيقة المتمثلة في أنه نتيجة لإفقار الإلتزام لإفتقار الإلتزام بالممارسات السليمة في مجال تسيير الشركات ، فإنه بمقدور المديرين التملص من مختلف آليات الرقابة المفروضة عليهم وقيامهم بتحصيل ربوع لمصالحهم الذاتية وليس في صالح المؤسسة وباقي شركاتها. وقد خلصت الدراسة إلى أن أسواق المال في مصر قد شهد تطورا ملحوظا في مجال إرساء قواعد حوكمة الشركات ، مما ترتب عليه بشكل عام تحسن في التقييم الإجمالي للمعايير الخمس للحوكمة ، وإن كانت درجة التحسس قد اختلفت من معيار إلى أخر ، كما أوضحت هذه الدراسة أيضا أنه على الرغم من تحسن الإطار القانوني والمؤسسي لحوكمة الشركات في مصر ، إلا أن الممارسات العلمية للشركات مازالت إلى حد كبير بعيدة عن التطبيق السليم للمبادىء الموضوعية.